Opções da ETF vs. Opções de índice O mundo das negociações evoluiu a uma taxa exponencial desde meados da década de 1970. Alimentado em grande parte pela vasta expansão das capacidades tecnológicas - e combinado com a capacidade das empresas e trocas financeiras para criar novos produtos para abordar cada nova oportunidade - investidores e comerciantes têm à sua disposição uma vasta gama de veículos comerciais e ferramentas de negociação. Em meados da década de 1970, a principal forma de investimento era simplesmente comprar ações de um estoque individual, na esperança de que ele superasse as médias mais amplas do mercado. Por volta desta época, os fundos mútuos começaram a se tornar mais amplamente disponíveis, o que permitiu que mais pessoas invisissem nos mercados de ações e títulos. Em 1982, iniciou-se o mercado de futuros de ações. Isso marcou a primeira vez que os comerciantes poderiam realmente negociar um próprio índice de mercado específico, ao invés das ações das empresas que incluíam o índice. De lá, as coisas progrediram rapidamente. As primeiras opções vieram sobre os futuros do índice de ações, as opções em índices, que poderiam ser negociadas em contas de estoque. Em seguida, os fundos do índice, que permitiram aos investidores comprar e manter um índice de ações específico. A última explosão de crescimento começou com o advento do fundo negociado em bolsa (ETF) e foi seguido pela listagem de opções de negociação contra uma ampla gama desses novos ETFs. Uma Visão Geral do Índice de Negociação Um índice de mercado é simplesmente uma medida projetada para permitir aos investidores rastrear o desempenho geral de uma determinada combinação de instrumentos de investimento. Por exemplo, o Índice SampP 500 rastreia o desempenho de 500 ações de grande capacidade, enquanto o índice Russell 2000 rastreia os movimentos de 2.000 ações de pequena capitalização. Enquanto esses índices de mercado acompanham a grande imagem das tendências de preços, o fato é que, durante a maior parte do século 20, o investidor médio não tinha nenhuma avenida disponível para negociar esses índices. Com o advento da negociação de índices, fundos indexados e opções de índice, esse limite foi finalmente cruzado. A família de fundos da Vanguard tornou-se a primeira família de fundos a oferecer uma variedade de fundos de investimento em índices, sendo o mais proeminente o Vanguard SampP 500 Index Fund. Outras famílias, incluindo Guggenheim Funds e ProFunds, levaram as coisas a um nível ainda mais alto, ao longo do tempo, uma grande variedade de fundos de índices longos, curtos e alavancados. O Advento das Opções do Índice A próxima área de expansão foi na área de opções em vários índices. A listagem de opções em vários índices de mercado permitiu que muitos comerciantes pela primeira vez negociassem um amplo segmento do mercado financeiro com uma transação. O Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferece opções listadas em mais de 50 índices domésticos, estrangeiros, setoriais e baseados em volatilidade. Uma lista parcial de algumas das opções de índice negociadas mais ativamente no CBOE por volume a partir de setembro de 2017 aparece na Figura 1. Figura 1: Alguns principais índices de mercado disponíveis para negociação de opções no CBOE. A primeira coisa a observar sobre as opções do índice é que não há negociação no próprio índice subjacente. É um valor calculado e existe apenas no papel. As opções apenas permitem especular sobre a direção do preço do índice subjacente, ou para proteger toda ou parte de um portfólio que possa se correlacionar de perto com esse índice específico. ETFs e ETF Opções Um ETF é essencialmente um fundo mútuo que negocia como um estoque individual. Como resultado, a qualquer momento durante o dia de negociação, um investidor pode comprar ou vender um ETF que represente ou rastreie um determinado segmento dos mercados. A vasta proliferação de ETFs tem sido um outro avanço que expandiu consideravelmente a capacidade dos investidores de tirar proveito de muitas oportunidades únicas. Os investidores agora podem assumir posições longas ou curtas - bem como em muitos casos, posições alavancadas longas ou curtas - nos seguintes tipos de títulos: índices de estoque estrangeiros e domésticos (grande capitalização, pequena capitalização, crescimento, valor, setor, etc. .) Moedas (ienes, euros, libra, etc.) Mercadorias (commodities físicas, ativos financeiros, índices de commodities, etc.) Obrigações (tesouraria, empresas, munis internacionais) Como com as opções de índice, alguns ETFs atraíram uma grande opção Volume comercial, enquanto a maioria atraiu muito pouco. A Figura 2 exibe alguns dos ETFs que desfrutam do volume de negociação de opções mais atraente no CBOE em setembro de 2017. Figura 2: ETFs com Volume de Negociação de Opção Ativa. Enquanto os ETFs se tornaram imensamente populares em um período de tempo muito curto e proliferaram em número, o fato é que a maioria dos ETFs não é fortemente negociada. Isso se deve em parte ao fato de que muitos ETFs são altamente especializados ou cobrem apenas um segmento específico do mercado. Como resultado, eles simplesmente têm apenas um recurso limitado para o público investidor. O ponto chave aqui é simplesmente lembrar de analisar o nível real de negociação de opções no índice ou ETF que deseja negociar. A outra razão para considerar o volume é que muitos ETFs seguem os mesmos índices que as opções de índice direto seguem, ou algo muito parecido. Portanto, você deve considerar qual veículo oferece a melhor oportunidade em termos de liquidez da opção e spreads de oferta e solicitação. Diferença nº 1 entre opções de índice e opções em ETF Existem várias diferenças importantes entre opções de índice e opções em ETFs. O mais significativo deles gira em torno do fato de que as opções de negociação em ETFs podem resultar na necessidade de assumir ou entregar ações do ETF subjacente (isso pode ou não ser visto como um benefício por alguns). Este não é o caso das opções de índice. O motivo dessa diferença é que as opções de índice são opções de estilo europeu e se liquidam em dinheiro, enquanto as opções em ETFs são opções de estilo americano e são liquidadas em ações do título subjacente. As opções americanas também estão sujeitas a exercícios iniciais, o que significa que eles podem ser exercidos em qualquer momento antes do vencimento, desencadeando assim uma negociação no título subjacente. Este potencial para o exercício adiantado e / ou ter que lidar com uma posição na ETF subjacente pode ter ramificações importantes para um comerciante. As opções do índice podem ser compradas e vendidas antes do vencimento, no entanto, elas não podem ser exercidas, uma vez que não há negociação no índice subjacente real. Como resultado, não há preocupações quanto ao exercício antecipado ao negociar uma opção de índice. Diferença nº 2 entre opções de índice versus opções em ETFs A quantidade de volume de negociação de opções é uma consideração fundamental ao decidir qual caminho ir para baixo na execução de um comércio. Isso é particularmente verdadeiro ao considerar índices e ETFs que acompanham a mesma segurança - ou muito similar -. Por exemplo, se um comerciante quis especular sobre a direção do índice SampP 500 usando opções, ele ou ela tem várias opções disponíveis. SPX, SPY e IVV seguem cada um o Índice SampP 500. Tanto o SPY como o SPX trocam em grande volume e, por sua vez, desfrutam de spreads de oferta e solicitação muito apertados. Esta combinação de altos volumes e spreads apertados indica que os investidores podem negociar esses dois títulos de forma livre e ativa. No outro extremo do espectro, a negociação de opções no IVV é extremamente fina e os spreads bid-ask são significativamente maiores. Ao escolher entre comercializar SPX ou SPY, um comerciante deve decidir se trocar opções de estilo americano que exercem as ações subjacentes (SPY) ou as opções de estilo europeu que exercem o dinheiro no vencimento (SPX). O mundo comercial expandiu a passo a passo nas últimas décadas. Curiosamente, as boas notícias e as más notícias são essencialmente um e o mesmo. Por um lado, podemos afirmar que os investidores nunca tiveram mais oportunidades disponíveis para eles. Ao mesmo tempo, o investidor médio pode facilmente ser confundido e dominado por todas as possibilidades que se espalham por ele ou ela. As opções de negociação com base em índices de mercado podem ser bastante lucrativas. Decidir qual o veículo a utilizar - seja ele opções de índice ou opções em ETFs - é algo que você deve dar uma consideração séria antes de dar o mergulho. Como trocar opções em ETFs com alavancas Antes de começar com o comércio de opções de ETF alavancadas, deixe-me Lembro-lhe que acredito que estamos no início de uma bolha de criação de etf, em que os investidores de varejo estão ficando expostos a instrumentos financeiros que eles não precisam - a base de capital não é grande o suficiente para garantir esse tipo de exposição (Case Shiller ETF) . Além disso, muitos destes etfs têm problemas estruturais que fazem com que eles sejam consistentemente inferiores ao instrumento que afirmam rastrear - veja USO e UNG para exemplos. Mas existem algumas vantagens com as opções de alavancagem de negociação. Em primeiro lugar, dê uma olhada no lado negativo: os ETFs com alavancagem passam por um reequilíbrio diário, e isso faz com que eles baixem ao longo do tempo apenas a partir de seus cálculos matemáticos. A menos que haja uma forte tendência de preço e volatilidade, é muito difícil que esses instrumentos superem o prazo intermediário. O problema era tão ruim que a Direxion fez um recuo na FAZFAS para incentivar a negociação novamente. Eles encorajam o gerenciamento de riscos, uma vez que existe uma exposição extrema ao instrumento subjacente. Se o comerciante não for cuidadoso, é possível obter mais exposição do que o necessário para gerar uma expectativa positiva. No entanto, existem algumas características das opções do L-ETF que podem fornecer valor ... Estou falando de FAZFAS em particular: as opções são incrivelmente líquidas. Daytraders e especuladores fornecem uma quantidade significativa de volume ao longo do dia de negociação - isso é muito bom ter quando sair de uma posição, uma vez que a liquidez é uma parte essencial da gestão de risco em opções de negociação. O comércio de opções em centavo aumenta em incrementos de 3 e 5 centavos acima de 3. As greves nas opções também são um dólar de largura. Isso aumenta a liquidez. As opções de venda fornecem uma teta positiva, que pode realmente tirar proveito dos problemas matemáticos que o etfs fornece. Tomemos, por exemplo, esse comércio na FAZ. Suponha que você deseja ganhar alguma exposição curta nas finanças. Observe que esta não é uma recomendação, embora meus assinantes estejam em algo semelhante que expira esta semana. Então, se quisermos obter uma pequena exposição às finanças, poderemos procurar vender as peças de 19 de janeiro - olhemos para 5 contratos: a partir desta posição, podemos ver que nosso risco de delta inicial é 187 - então isso significa que somos efetivamente Longo 187 ações da FAZ, o que significa que somos curtos cerca de 560 ações. Do que lembre, FAZFAS acompanha o Russell 1000 Financial Services Index. Tanto quanto eu sei, não existe um comércio e, por aí, que possamos usar - o RIFIN o rastreia, mas não é negociável. Portanto, devemos assumir que a FAZ rastreará outro etf em uma base percentual. Os dois que vêm à mente são XLF e IYF - A FAZ rastreia o IYF melhor, pois o XLF possui alguns componentes de propriedade insuperáveis no nome. Então, para obter a mesma exposição em XLF ou IYF, precisamos de 560 curtos de XLF ou IYF - que atariam uma quantidade significativa de capital - 3k para XLF e 10k para IYF em uma conta em margem. Como você pode ver, a venda da FAZ só exige cerca de 1500 na margem inicialmente - embora isso aumente se o comércio for contra você. Então, aqui estão as vantagens desse comércio: por causa da liquidez, você pode sair rapidamente se estiver errado. As opções de venda fornecem teta positiva, então você não precisa estar bem, o nome pode permanecer no mesmo preço e você ainda ganhará dinheiro Você ganha uma quantidade significativa de exposição por menos capital - que pode liberar dinheiro para você Para fazer outras negociações (como hedging desta posição). As desvantagens, na minha opinião, descem para o comerciante. Se heshe vê isso como uma oportunidade para carregar em uma conta sem respeitar os parâmetros de gerenciamento de risco de som, isso vai doer no longo prazo. Além disso, esse comércio faz o pressuposto de que a volatilidade implícita na opção é muito alta com respeito de onde nos dirigimos em um futuro próximo. Então, se as finanças apanharem uma forte proposta e a volatilidade for apanhada, isso pode ser uma situação perdedora. Dado o atual ambiente de volatilidade, esse comércio funcionou bastante bem nos últimos 2 meses, mas continua a ser visto o que janeiro irá trazer. Divulgação: Meus assinantes têm algo parecido com esse comércio aberto no portfólio modelo. Steven Place é o fundador e comerciante principal em investir com as empresas. FACT independentes e independentes: uma palavra de cautela Os fundos negociados em bolsa (ETFs) ficaram cada vez mais populares desde que foram introduzidos em 1993. Seu valor é baseado em um portfólio de investimentos, muitas vezes referido como uma cesta. Em geral, a cesta consiste em ações diferentes, mas também pode conter commodities, derivativos ou outros investimentos. O comércio de ETFs durante todo o dia, assim como um estoque e seu valor irá flutuar durante a sessão de negociação. Últimamente tipos específicos de ETFs alavancados e inversos Os ETF explodiram em popularidade entre os investidores individuais. Os ETFs com alavancagem visam fornecer um múltiplo de retornos em um determinado índice. Como o nome indica, os ETFs inversos tentam subir quando o mercado cai e vice-versa. É um conceito interessante, mas um que é propenso a equívocos e os investidores podem ser gravemente queimados como resultado. Se você troca ETFs alavancados ou inversos, é importante certificar-se de que compreende perfeitamente o que você está negociando. ETFs com alavancos: tipicamente construídos para comerciantes de dias Os ETFs com alavancagem geralmente têm múltiplos como 2x ou 3x ou ultra em seus nomes. Isso significa que o ETF pretende entregar duas ou três vezes o retorno do seu índice declarado. Em outras palavras, um ETP 2x Russell 2000 Index está tentando entregar o dobro do retorno do Russell 2000 Small Cap Index. Se você estiver contando com um rali de mercado, você pode se sentir atraído por esses ETFs para capitalizar um aumento de mercado com redução de caixa reduzida. É verdade que o enrugamento de muitos investidores não entende: os ETFs com alavancas tentam entregar o múltiplo no índice de retorno diariamente. Se você tiver ETF alavancados por mais de um dia, você não pode obter o múltiplo do retorno do índice que você está esperando, mesmo que sua previsão esteja correta. Na verdade, você pode acabar com uma perda, não é o que você espera. Você pode culpar um conceito chamado de derrapagem beta por isso é um efeito da composição que impacta os ETFs alavancados realizados por mais de um dia. Como ETFs alavancados podem girar fora de controle Imagine que você está negociando uma ETF alavancada 2x que promete o retorno do índice XYZ duas vezes. Você compra 1 ação do ETF por 100, eo índice subjacente é de 10.000. Se o índice XYZ disparar 10 no dia seguinte para 11.000, sua ETF alavancada aumentaria 20, para 120. Se, no entanto, o índice cair de 11.000 para baixo para 10.000 no dia seguinte, isso é um declínio de 9.09. Seu ETF alavancado iria baixar duas vezes esse valor, ou 18.18. Uma queda de 18,18 do preço da ETF alavancada 120 deixaria você com uma participação no valor de 98,18. O índice encerrou-se exatamente onde começou - mas seu ETF ficaria para baixo 1.82 Por que isso acontece A maioria dos ETFs alavancados reequilibra seus ativos diariamente com o objetivo de entregar o múltiplo dos índices retorna apenas nesse dia. O período de retenção do seu comércio não é aceito, portanto, o retorno pode ser bastante diferente. Se o índice continuar se movendo na mesma direção todos os dias, isso resulta em retornos melhores do que o esperado para o período mais longo. Mas quaisquer reversões na direção dos índices tornam um ETF alavancado pior do que você esperava com base em seu múltiplo. Só é necessário um dia de reversão para que este efeito entre. Como você pode ver, os ETF alavancados possuem uma camada adicional de complexidade. Se você decidir manter um ETF alavancado por mais de um dia, certifique-se de verificar suas participações diariamente, no mínimo, para ver se seu valor está em linha com suas expectativas. Se você decidir usar este ETF para um comércio intra-dia, fique atento aos custos de comissão ao avaliar os riscos. Quanto mais freqüentemente você troca, mais custos de comissão você irá incorrer. Claro, tenha em mente que qualquer uso de alavancagem aumenta sua exposição ao risco e pode levar a maiores perdas. ETFs inversos: ainda complicado, mas de cabeça para baixo Os ETF inversos ou curtos têm um problema de composição semelhante. Um fundo inverso tenta entregar retornos que são o oposto dos retornos dos índices. Ou seja, se o índice subir 1, então o ETF inverso deve diminuir 1, e vice-versa. Os fundos do mercado Bear nesta categoria foram atraentes para muitos investidores durante a recessão do mercado de 2008-09. Leve nosso exemplo anterior do índice XYZ, mas na direção oposta. Você compra 1 ação do ETF inverso por 100, eo índice subjacente é de 10.000. Se o índice cair de 10.000 para 9.000 em um dia, um declínio de 10, então um ETF inverso comprado para 100 aumentará para 110 um aumento de 10. Até agora, tão bom. Se o índice subir de 9000 para 10.000 no dia seguinte, este é um aumento de 11.11. O ETF cairá em 11.11, de 110 a 97.78, resultando em perda. Mesmo que o índice tenha terminado o início, o ETF inverso é pior do que o esperado devido ao reequilíbrio diário. Assim como os ETFs de alavancagem longa, os fundos inversos fornecem retornos melhores do que esperados se o índice se mover apenas em uma direção, mas mesmo uma inversão em direção lançará uma chave nas obras. Se você decidir manter um ETF inverso por mais de um dia, certifique-se de monitorar suas participações a cada dia, no mínimo. Se você decidir manter um ETF inverso como uma posição intra-dia, esteja atento aos custos de comissão ao avaliar essas oportunidades. Quanto mais freqüentemente você troca, mais custos de comissão você irá incorrer. EFTs de alavancagem reversa dupla problema Se um ETF é inverso e alavancado, esse problema piorará se o ETF for mantido por mais de um dia. Se você estiver procurando uma exposição inversa alavancada por mais de um dia, talvez seja melhor usar outras estratégias para conseguir isso. Novamente, tenha em mente que a alavancagem adicional terá custos e riscos aumentados. Ainda é duvidoso Confira os números. A tabela a seguir compara os retornos do índice SP 500 de janeiro a junho de 2009 para os retornos de um ETF alavancado 2x, um ETF inverso -1x e um ETF inverso alavancado -2x, tudo com base nesse índice. O SP 500 aumentou 3,163 para esse período. Se você não soubesse melhor, você pode assumir que um fundo alavancado 2x padrão retornaria 6,33, um -1% fundo inverso -3,16 e um fundo inverso alavancado -2,6 -6,33. Mas essa matemática simples ignora o efeito de composição descrito acima. Os três fundos realizaram muito pior do que você esperava devido ao problema da composição (as despesas do fundo também eram um fator menor). Surpreendentemente, os três fundos tiveram retornos negativos, mesmo que o índice em si aumentasse. Mantenha-se alerta, mantenha-se informado. Para alguns comerciantes avançados, pode haver ocasiões em que um ETF alavancado ou inverso é útil para um comércio de dias, mas é crucial entender que esses fundos Não é projetado para períodos de espera superiores a um dia. Você pode estar surpreso desagradável se você segurá-los por mais tempo. Pelo menos um fornecedor de ETFs alavancados e inversos anunciou planos para mudar sua metodologia, de modo que seus ETFs reequilibrem mensalmente e não diariamente. Isso provavelmente reduzirá o problema de composição, mas isso continuará sendo um problema para qualquer pessoa que detenha os fundos por mais de um mês. Se você comprar ou vender em qualquer momento além do início ou final de um mês, você também pode ser queimado por este problema de composição. Prossiga com extrema cautela. Em conclusão, os ETFs Leveraged e inversos provaram ser especialmente complicados. Espero que agora você tenha uma melhor compreensão de como esses investimentos funcionam e as dificuldades que você pode encontrar ao negociá-los. Se você realizar esses investimentos por mais de um dia, certifique-se de verificar seu portfólio não menos que todos os dias. Se você decidir não manter esses ETFs durante a noite, lembre-se de que seus custos de comissão irão aumentar em conjunto com o aumento da frequência comercial. Embora popular, o desempenho desses fundos negociados em bolsa (ETFs) pode produzir resultados inesperados, o que pode ser bem pior do que o esperado. Como sempre, é importante entender completamente os riscos e as oportunidades do que você está negociando antes de comprometer seu capital arduamente ganho. Opções de e-mail envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para obter mais informações, por favor, reveja o catálogo de Características e Riscos de Opções Padrão disponível no DOCD antes de começar as opções de negociação. Os investidores de opções podem perder o montante total do investimento em um período de tempo relativamente curto. O comércio on-line tem riscos inerentes devido à resposta do sistema e aos tempos de acesso que variam devido às condições do mercado, ao desempenho do sistema e a outros fatores. Um investidor deve entender estes e riscos adicionais antes da negociação. 4.95 para negociação de ações e opções on-line, adicione 65 centavos por contrato de opção. A TradeKing cobra uma taxa adicional de 0,35 por contrato em certos produtos indexados, onde as taxas de taxas de câmbio. Veja nossas perguntas frequentes para obter detalhes. O TradeKing adiciona 0,01 por ação na ordem completa para ações com preço inferior a 2,00. Consulte nossa página de Comissões e taxas para comissões sobre negócios com corretores, ações de baixo preço, spreads de opções e outros títulos. As cotações são atrasadas pelo menos 15 minutos, exceto quando indicado de outra forma. Dados de mercado alimentados e implementados pela SunGard. Dados fundamentais da empresa fornecidos pela Factset. Estimativas de ganhos fornecidas pela Zacks. Dados de fundo mútuo e ETF fornecidos pela Lipper e pela Dow Jones Company. A compra gratuita para compra da Comissão não se aplica a transações de várias pernas. As estratégias de opções de várias percursos envolvem riscos adicionais e múltiplas comissões. E pode resultar em tratamentos fiscais complexos. Consulte o seu consultor fiscal. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado quanto à forma como a opção reagirá às mudanças em determinadas variáveis associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou os gregos sejam corretas. Os investidores devem considerar cuidadosamente os objetivos de investimento, riscos, encargos e despesas de fundos de investimento ou fundos negociados em bolsa (ETFs) antes de investir. O prospecto de um fundo mútuo ou ETF contém esta e outras informações, e pode ser obtido enviando um e-mail para email160protegido. Os retornos de investimento flutuam e estão sujeitos à volatilidade do mercado, de modo que as ações dos investidores, quando resgatadas ou vendidas, podem valer mais ou menos do que o custo original. Os ETFs estão sujeitos a riscos similares aos dos estoques. Alguns fundos especializados negociados em bolsa podem estar sujeitos a riscos de mercado adicionais. 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